Boeing obtiene aceptables resultados en el 3T, pero disminuye su margen en militar, espacio y servicios

Seattle, USA, 24 de octubre de 2013.– Los grandes números según el análisis de Boeing, no se ven lastrados por las dificultades que atraviesan derivadas de las incidencias con el B787 en el segmento comercial, al menos de momento, en estos primeros 9 meses de 2013. El Beneficio Operativo Recurrente (13%), el valor del Beneficio por acción (17%), han sufrido variaciones en positivo respecto a 2012 evidentes. Sin ir más lejos el Flujo de caja operativo se ha visto incrementado en un 104%, y el Beneficio neto en un 15%. Las grandes cifras acompañan, pero llama la atención, en estos momentos, como los ingresos de Boeing Military, Space Systems o Global Services&Support, ven caer sus ingresos.

En el tercer trimestre, Boeing (NYSE: BA) aumentó el beneficio recurrente por acción (no-PCGA) en 16%* hasta 1,80 dólares impulsado por los buenos resultados en todas las actividades de la compañía (Cuadro 1). El beneficio recurrente (no-PCGA) aumenta un 20%* respecto del tercer trimestre del ejercicio anterior, hasta los 2.100 millones de dólares. Los ingresos del tercer trimestre se elevan a 22.100 millones de dólares, el beneficio de explotación según PCGA se sitúa en 1.800 millones de dólares y el BPA asciende a 1,51 dólares. A la vista de los buenos resultados, la compañía ha revisado al alza su previsión del beneficio recurrente por acción hasta una horquilla de 6,50-6,65 dólares y su previsión para el beneficio por acción según PCGA hasta una horquilla de 5,40-5,55 dólares. La compañía también ha mejorado su previsión de flujo de caja operativo para 2013 hasta más de 7.000 millones de dólares, que incluye 1.500 millones de dólares en aportaciones voluntarias a los fondos de pensiones, y ha reafirmado sus previsiones para el ejercicio 2013.

"Los resultados de explotación robustos y estables están impulsando los beneficios, ingresos y flujo de caja, mientras vamos materializando nuestra cartera récord de pedidos y seguimos aportando mayor valor al accionista," dijo Jim McNerney, presidente y consejero delegado de Boeing. "Durante este trimestre, la división de Commercial Airplanes completó el primer vuelo del 787-9 y entregó 170 aparatos, mientras que la división de Defensa, Espacio y Seguridad mantuvo sus resultados sólidos y obtuvo pedidos nuevos por valor de 7.000 millones de dólares. A pesar de la incertidumbre que rodea el mercado de defensa en EE.UU., en general nuestras estrategias comerciales centradas en el cliente y la ejecución disciplinada de nuestros programas están produciendo los buenos resultados previstos; asimismo, el buen nivel de actividad hasta la fecha y las perspectivas positivas nos permiten aumentar nuestras previsiones de beneficios y flujo de caja operativo para 2013."

El flujo de caja operativo del trimestre antes de aportaciones a planes de pensiones* se situó en 4.300 millones de dólares, gracias a la aceleración del ritmo de producción de aviones comerciales, a los sólidos resultados de explotación recurrentes y al momento en que se han producido los cobros y pagos. Durante el trimestre, la compañía recompró 7,6 millones de acciones por 800 millones de dólares y abonó 400 millones de dólares en dividendos, un aumento del 11% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.

El efectivo y las inversiones en instrumentos negociables ascendían a 15.900 millones de dólares al cierre del trimestre, frente a los 14.300 millones de dólares registrados a comienzos del trimestre. La deuda de la compañía se mantuvo sin cambios en 9.600 millones de dólares.

La cartera total de pedidos de la compañía creció hasta 415.000 millones de dólares al cierre del trimestre, frente a los 410.000 millones de dólares al principio del trimestre; dicha cifra incluye 27.000 millones de dólares en contratación nueva en el trimestre.

Resultados por unidad de negocio

Aviación comercial

La división Boeing Commercial Airplanes registró un aumento de los ingresos en el tercer trimestre hasta los 14.000 millones de dólares y aumentó el margen de beneficio operativo hasta 11,6% debido al mayor volumen de entregas y los buenos resultados operativos.

Se realizó el primer vuelo del 787-9 durante este trimestre. Tras el lanzamiento exitoso del 787-10 y a la vista de la fuerte demanda de la familia 787, la compañía piensa aumentar el ritmo de producción de los 787 de 10 a 12 aparatos cada mes en 2016, y prevé producir hasta 14 cada mes para finales de la década.

La división Commercial Airplanes registró 200 pedidos netos en el trimestre. Se mantiene la fortaleza de la cartera de pedidos, con casi 4.800 aviones por un valor récord de 345.000 millones de dólares.

Defensa, Espacio y Seguridad

La división Boeing Defense, Space & Security obtuvo ingresos por importe de 8.000 millones de dólares en el tercer trimestre, con un margen operativo del 8,4%.

El negocio de aviación militar, Boeing Military Aircraft (BMA), registró ingresos por importe de 3.500 millones de dólares, lo que refleja principalmente la caída del volumen de entregas. El margen operativo disminuyó hasta el 6,2%, afectado por el mix y también por saneamientos no-recurrentes en los programas F-15 y C-17. Durante este trimestre, BMA ha conseguido un contrato para la producción de 13 aviones P-8A Poseidon, cuya ejecución comenzará a un ritmo lento.

El área de redes y sistemas espaciales Network & Space Systems (N&SS) registró ingresos por importe de 2.200 millones de dólares en el tercer trimestre, gracias al aumento de las ventas de inventarios Delta y al programa Space Launch System; el margen llegó a 8,7%. Durante este trimestre, la mexicana Satmex adjudicó a N&SS un contrato por un pequeño satélite 702 adicional.

La unidad de servicios y soporte globales (Global Services & Support-GS&S) registró 2.300 millones de dólares de ingresos en el tercer trimestre por un mayor volumen de mantenimiento, modificaciones y actualizaciones. El margen operativo, 11,4%, refleja esos buenos resultados. En el transcurso del trimestre, GS&S realizó el primer vuelo del avión no tripulado QF-16 y obtuvo un contrato de las Fuerzas Aéreas Estadounidenses para suministrar 56 alas adicionales de repuesto para el avión A-10.

La cartera de pedidos de la división de Defensa, Espacio y Seguridad se eleva a los 70.000 millones de dólares, de los cuales el 38% corresponde a pedidos de clientes internacionales.

Información financiera adicional

Al cierre del trimestre, la cartera neta de Boeing Capital Corporation (BCC) sumaba 4.100 millones de dólares, con un ratio deuda/fondos propios de 5,0x. Los beneficios de otros segmentos aumentaron en 118 millones de dólares en el trimestre, principalmente por el cobro de una indemnización de seguros. Las partidas sin asignar y las eliminaciones en el beneficio de explotación recurrente aumentaron en el tercer trimestre de 2013, en parte por el aumento de los gastos de personal diferidos (causado por el aumento de la cotización de la acción). El gasto total por pensiones en el tercer trimestre fue de 775 millones de dólares, comparado con 583 millones de dólares en el mismo período del ejercicio anterior. El gasto por pensiones sin asignar incluye un cargo relacionado con la decisión, anunciada anteriormente, de cesar la producción del C-17 en 2015, que fue compensado por un ajuste no-recurrente del gasto por pensiones procedente de ejercicios anteriores.

Previsiones

La compañía ha actualizado sus previsiones para 2013 para reflejar la buena evolución de ambas actividades, por lo que se prevé un aumento interanual del 12% en el beneficio por acción recurrente (no-PCGA).

La compañía ha revisado al alza su previsión del beneficio recurrente por acción hasta una horquilla de 6,50-6,65 dólares y su previsión para el beneficio por acción hasta una horquilla de 5,40-5,55 dólares (desde 5,10-5,30), reflejando los buenos resultados operativos. Ahora se prevé que el flujo de caja operativo total de la compañía en 2013 antes de aportaciones a planes de pensiones (no-PCGA) supere los 8.500 millones de dólares (desde >8.000 millones de dólares). Asimismo, la previsión de flujo de caja operativo en 2013 es ahora de >7.000 millones de dólares (desde >6.500 millones de dólares), que incluye 1.500 millones de dólares en aportaciones voluntarias a los fondos de pensiones.

La previsión del margen operativo de Commercial Airplanes se eleva hasta más del 10,0% (antes se preveía superar el 9,5%). Ahora se prevé que el margen operativo de Defensa, Seguridad y Espacio supere el 9,25% (antes se preveía superar el 9,0%), reflejando los mayores márgenes en Global Services & Support.

Boeing Capital Corporation prevé incrementar los ingresos hasta aproximadamente los 400 millones de dólares, desde aproximadamente 300 millones de dólares. Se prevé ahora que el gasto en I+D sume aproximadamente 3.200 millones de dólares (desde unos 3.300 millones de dólares).