Aviación Digital, Sp.- La adquisición de una aerolínea europea no depende únicamente del precio. En el caso de easyJet, el verdadero desafío será preservar sus licencias y derechos de tráfico mientras el capital privado estadounidense asume el control económico de uno de los mayores operadores de bajo coste del continente.
Apollo Global Management ha alcanzado un acuerdo para adquirir easyJet mediante una oferta que valora la totalidad del capital ordinario de la aerolínea en aproximadamente 5.700 millones de libras, unos 7.700 millones de dólares. La propuesta contempla el pago de £7,15 en efectivo por acción y ha recibido la recomendación unánime del consejo de administración de la compañía aérea.
La operación fue anunciada formalmente hoy a través de Eagle Bidco Ltd, una sociedad controlada indirectamente por fondos gestionados por Apollo. Su ejecución se plantea mediante un scheme of arrangement, un procedimiento de reorganización societaria supervisado por los tribunales británicos conforme a la Parte 26 de la Companies Act 2006. El cierre se espera para finales del primer trimestre natural de 2027, siempre que se cumplan las condiciones societarias, judiciales y regulatorias.
Una prima del 54% que también alcanza el 81% según la referencia
El precio de £7,15 por título supone una prima del 54% frente a las £4,64 a las que easyJet cerró el 27 de febrero de 2026, último día hábil antes del comienzo del conflicto de Oriente Medio utilizado como referencia en la documentación de la oferta. La prima asciende, sin embargo, al 81% frente a las £3,94 del 28 de mayo, jornada anterior a que se hiciera público el interés inicial de Castlelake.
Esta diferencia es relevante para interpretar la valoración: el 54% refleja el incremento frente a una cotización anterior al deterioro de las condiciones geopolíticas, mientras que el 81% mide la revalorización frente al precio no afectado por el proceso de adquisición. La oferta también supera en un 22% el mayor cierre bursátil registrado por easyJet durante los cuatro años anteriores al 28 de mayo.
Cuando la operación sea efectiva, easyJet solicitará la cancelación de la negociación de sus acciones en el mercado principal de la Bolsa de Londres y dejará de formar parte de la lista oficial. Posteriormente será registrada como sociedad privada, por lo que la salida de bolsa no se producirá de manera inmediata, sino después de completar el proceso.
Castlelake abandona la puja
La firma de inversión Castlelake confirmó hoy mismo que no presentaría una oferta definitiva por easyJet. Su comunicado no explicó las razones de la retirada y se limitó a señalar que la decisión se había adoptado después de una evaluación detenida.
La salida de Castlelake despejó el camino para Apollo, cuya propuesta superaba la valoración aproximada de 5.500 millones de libras planteada anteriormente por su rival. Las acciones de easyJet cerraron la jornada en torno a las £6,70, con un avance de aproximadamente el 2,8%, pero todavía por debajo del precio de la oferta, una diferencia que refleja el riesgo de ejecución percibido por el mercado.
El fundador de easyJet, Stelios Haji-Ioannou, y su entorno familiar han asumido compromisos irrevocables para respaldar la operación respecto a aproximadamente el 15,31% del capital existente. En lugar de vender completamente su participación, han optado por acogerse a la alternativa que permite reinvertir sus acciones en el vehículo privado que controlará la aerolínea.
La propiedad europea, principal condicionante aeronáutico
La documentación incluye una alternativa al pago en efectivo mediante la cual determinados accionistas podrán recibir acciones no cotizadas del nuevo vehículo propietario. El máximo disponible para estos accionistas será equivalente al 49,9% del capital ordinario de la sociedad matriz, mientras que los fondos de Apollo tampoco podrán superar el 49,9%. Un denominado EU Trust podrá mantener hasta un 5%, dependiendo de la participación final de quienes elijan reinvertir.
La estructura busca cumplir los requisitos europeos de propiedad y control aplicables a las compañías aéreas. No basta con limitar formalmente el porcentaje estadounidense: las autoridades deberán comprobar también quién conserva el control efectivo de las decisiones estratégicas y operativas necesarias para mantener los derechos de tráfico dentro de la Unión Europea (UE).
easyJet opera mediante entidades con certificados de operador aéreo, AOC, por sus siglas en inglés, en Reino Unido, Austria y Suiza. Apollo y Eagle Bidco han declarado que no prevén cambiar la sede británica ni los AOC existentes, aunque esas manifestaciones se presentan como intenciones empresariales y no como compromisos vinculantes posteriores a la oferta bajo la normativa británica.
La adquisición está condicionada, entre otros requisitos, a que las licencias de aviación continúen siendo válidas y a la obtención de autorizaciones de competencia en Austria, Egipto, Alemania y Reino Unido. También contempla revisiones de inversión extranjera en Austria, Francia, Italia, Malta, España y Reino Unido, además de la aprobación del tribunal competente.
Flota, red y negocio vacacional bajo propiedad privada
easyJet contaba con 356 aviones a 31 de marzo de 2026 y operaba 1.267 rutas en 165 aeropuertos de 37 países. Esta escala, junto con su presencia en mercados europeos de alta demanda y su red de aeropuertos principales, constituye una de las bases industriales de la operación.
Apollo ha indicado que respaldará la estrategia existente, especialmente la renovación y aumento de capacidad de la flota, la optimización de la red, los ingresos auxiliares, los programas de fidelización y la expansión de easyJet Holidays. La firma considera que la propiedad privada permitirá acceder a capital adicional y adoptar decisiones de inversión con un horizonte más largo que el habitual en los mercados cotizados.
Kenton Jarvis, consejero delegado de easyJet, describió a Apollo como “un socio sólido para easyJet”, mientras que Alex van Hoek, responsable europeo de capital privado de la gestora, calificó a la compañía como “un líder en la aviación europea”. Ambas declaraciones sitúan el crecimiento comercial, y no una reestructuración inmediata, como argumento público central de la transacción.
Apollo también ha declarado que no prevé realizar una reestructuración material ni cambiar las principales localizaciones de la aerolínea. Los derechos laborales, contractuales y de pensiones deberán mantenerse conforme a la legislación aplicable, aunque la documentación anticipa una evaluación detallada posterior para diseñar el futuro programa de creación de valor.
Conclusión
El acuerdo convierte a Apollo en el comprador recomendado de easyJet, pero no en su propietario definitivo. Antes de que la aerolínea abandone la bolsa deberán celebrarse las votaciones de accionistas, obtenerse la aprobación judicial y superarse un proceso regulatorio especialmente sensible por los requisitos de propiedad y control de las compañías aéreas europeas.
Para el sector, la operación será una prueba de hasta qué punto el capital privado puede financiar una gran flota, mantener múltiples AOC y acelerar un modelo de bajo coste paneuropeo sin comprometer los derechos de tráfico que sustentan su red.
